Amintindu-și de Bernie Madoff

Conţinut

• Puncte cheie
• De ce investitorii au crezut minciunile lui Madoff

Puncte cheie

• Bernard Madoff, orchestratorul celei mai scumpe scheme Ponzi din istorie, a murit pe 14 aprilie.
• Există lecții importante pe care le putem învăța din povestea lui Madoff, inclusiv faptul că suntem mai vulnerabili la schemele Ponzi decât am putea crede.
• Oamenii sunt predispuși să se îndrăgostească de schemele Ponzi, deoarece tind să neglijeze importanța dovezilor și nu recunosc minciunile.
• Un expert contabil, Harry Markopolos, a putut vedea că afirmațiile lui Madoff nu aveau sens. Acest lucru ar fi trebuit să fie evident pentru oricine îl urmărește.

În dimineața zilei de 14 aprilie, Bernard L. Madoff, orchestratorul celui mai scump sistem Ponzi din istorie, a murit la vârsta de 82 de ani, după ce a executat 12 ani de pedeapsă de 150 de ani în închisoarea federală. Fiind cea mai mare rușine din istoria investițiilor, este greu de imaginat că au fost vărsate lacrimi printre victimele lui Madoff la vestea morții sale - sunt sigur că și-ar dori să nu fi auzit niciodată atât de mult despre Bernard Madoff. Deși majoritatea ar prefera cu siguranță să-l uite, există unele dezavantaje majore ale poveștii lui Madoff care se estompează în istorie. Dezavantajele sunt că Madoff rămâne cel mai bun memento că oricine poate fi păcălit de un contra și convingerile false pe care le prezintă contra celorlalți pot persista, indiferent de cât de multe dovezi există pentru a disconfirma acele credințe.

Într-adevăr, există lecții de retinut din povestea lui Madoff. Madoff a fost, de asemenea, cel mai bun memento că oricine poate rula un sistem Ponzi de succes. Într-adevăr, vrăjitoria și convingerea nu i-au permis lui Madoff să atragă investitori - peste 4.800 dintre ei care au investit 18 milioane de dolari - să investească în fondurile sale speculative. Deși era cunoscut și foarte respectat pe Wall Street, majoritatea investitorilor nu l-au întâlnit niciodată pe Madoff, cu atât mai puțin au vorbit cu el. Atâta timp cât puteți promova fațada despre care știți despre ce vorbiți și puteți invita oamenii să-și păstreze banii „muncind” pentru ei, puteți rula un sistem Ponzi de succes - care nu va fi dificil atâta timp cât le puteți oferi investitorilor înapoi 10% din numerarul lor, pretinzând că este profitul real al investițiilor lor.

Ceea ce este impresionant este că Madoff a reușit să anuleze investitorii și anchetatorii Comisiei pentru valori mobiliare (SEC) atât de mulți ani (din 1991 până în 2008). Schema lui Madoff a început să se deterioreze în 2008, odată ce investitorii au solicitat înapoi o sumă totală de 7 miliarde de dolari, atunci când îi rămâneau doar 300 de milioane de dolari în bancă. Totuși, nu este nevoie de abilități de influență la nivel de vrăjitor pentru a genera explicații fără sens pentru creșterea performanței și pentru a convinge mase de oameni să vă ofere sume mari de bani atunci când puteți demonstra - cel puțin temporar - că le puteți valorifica investițiile.

De ce investitorii au crezut minciunile lui Madoff

Cercetările psihologice sociale privind detectarea bătăilor sugerează că Madoff a reușit în primul rând datorită modului în care oamenii tind să răspundă mental și emoțional la bătăi și minciuni, neglijând valoarea atât de importantă a dovezilor autentice. Dacă investitorii nu ar fi fost atât de bullible. Oamenii sunt buliți în măsura în care nu reușesc să recunoască că ceva este bătăuș * t chiar și atunci când există indicii prezente care altfel ar semnaliza că este bătăuș * t.

Unul dintre motivele pentru care oamenii sunt atât de bullible astăzi este că ritmul vieții este mai rapid decât a fost vreodată. Nu mai avem răbdare pentru adevăr și descoperire validată în mod corespunzător. Vrem răspunsuri și soluții rapide pentru rezolvarea problemelor acum. Desigur, viteza glaciară a investigației științifice și a diligenței sunt mult depășite de dorințele noastre de a avea sau a simți un sentiment subiectiv al cunoașterii. Dar asta nu înseamnă că vom face bine în modurile de judecată rațională și de luare a deciziilor pentru a crede în prostii care se întâmplă să pară bine.

Cel mai diagnostic indiciu pentru bătăuși este că, atunci când investigați cu adevărat o cerere, veți găsi că nu există motive întemeiate pentru a o crede. Cel mai bun nonsens folosit de Madoff pentru a explica realizările fondului său de acoperire a fost că a folosit o „strategie de conversie split-strike”. Aceasta presupunea achiziționarea unei combinații de acțiuni de tip blue-chip în cadrul S&P 100 și 500 și apoi asigurarea acestora cu opțiuni put care îi dădeau dreptul de a vinde active la un preț specificat până la o dată specificată. În acest fel, Madoff ar putea ascunde urmele „tranzacțiilor cu acțiuni”. Tipul de strategie pe care ar fi folosit-o Madoff ar fi lăsat o uriașă urmă de hârtie - dar atunci când nu există nici o urmă de hârtie pentru tranzacțiile cu acțiuni, nu există cu adevărat dovezi pentru afirmațiile unui schemier Ponzi. Mai rău încă, deși Madoff era foarte vizibil ca broker, nici măcar nu și-a enumerat fondurile speculative nicăieri și nici nu s-a făcut cunoscut ca manager. Nu existau alte dovezi decât cuvântul lui Madoff. Dacă investitorii s-ar fi descurcat bine amintindu-și aparatul de ras al lui Hitchens: ceea ce poate fi afirmat fără probe poate fi respins și fără probe. Sarcina probei pentru veridicitatea unei cereri revine celui care o face. Dacă sarcina nu este îndeplinită, cererea este nefondată, iar adversarii săi nu trebuie să mai argumenteze pentru a o respinge.

Executivul din industria valorilor mobiliare și contabilul judiciar, Harry Markopolos, a dus concedierea și mai mult, deoarece nu cumpăra niciuna dintre creanțele lui Madoff. Prin efectuarea unui test simplu de plauzibilitate, Markopolos a putut vedea că presupusa strategie a lui Madoff nu avea sens. Madoff a raportat randamente constante de 1% pe lună, cu o rentabilitate medie consistentă de 12% pe an, indiferent de modul în care indicii S&P 100 și 500 s-au deplasat în sus sau în jos - tot timpul, susținând că randamentele sale au fost determinate de piață. Cu toate acestea, este aproape imposibil să luăm decizii bazate pe piață, toate în cadrul S&P 100 și 500, atunci când performanța cuiva corespunde doar 6% din fluctuațiile pieței timp de 18 ani. Acest lucru ar fi trebuit să fie evident pentru oricine urmărește indicii și rapoartele lui Madoff.

Markopolos a mai argumentat că s-ar putea cumpăra în mod realist doar 1 miliard de dolari din „opțiuni put” pentru acțiuni de tip blue-chip. În diverse momente, Madoff ar fi avut nevoie de peste 50 de miliarde de dolari din aceste opțiuni pentru a-și proteja investițiile - mult mai mult decât existau în sistem. Deși Markopolos a alertat SEC de trei ori diferite, nimeni nu l-a ascultat. La urma urmei, nimeni nu își dorește cu adevărat să creadă că investițiile lor sunt legate într-o schemă Ponzi, cu atât mai puțin uită-te la statisticile de bază, mai ales atunci când se pare că realizează anual 12% din investiții. Mulțumită lui Madoff, suntem conștienți de alte câteva steaguri roșii ale schemei Ponzi - vor merita să nu le uităm.